DeFi 教程

流动性挖矿的代币奖励不是每日均分的现金，而是一条设计过的排放曲线。本文拆解排放衰减的三种模型、激励代币的解锁结构如何制造周期性抛压，以及用排放表把「名义 APY」折算成真实收益的方法。

清算、补库存、结算、提醒——DeFi 协议的大部分「自动」背后是拿激励的独立执行者。本文拆解 Keeper 经济的激励结构、执行者的竞争如何决定协议响应速度，以及普通用户能利用的 keeper 服务（自动还款、自动复投、止损自动化）的选择边界。

借贷协议出事时损失按什么顺序吃掉谁的资金，安全模块与储备金机制写得很清楚——只是没人读。本文拆解风险准备金、安全质押模块与储备金的三层瀑布结构、质押者被罚没的触发边界，以及储户与质押者的风险优先级。

把已经质押的资产再委托出去做验证服务，收益清单变长了，责任清单也变长了。本文拆解再质押协议的委托结构、可罚没条件的来源、再质押协议与底层质押罚没的叠加边界，以及该市场的风险披露现状与检查点。

同一枚代币在五六条链上的价格永远差着一截。本文拆解价格不合一的三力结构：桥的搬运带宽、库存风险定价与本地需求溢价，多链深度分布的观测方法，以及跨链做市的真实成本结构。

给永续 DEX 的指数池当 LP，赚的是全体交易者亏损与费率的集合。本文拆解对手池 LP 的损益构成、单边行情下的赔付冲击结构、与 AMM 做市风险的对照，以及入池前该做的尾部压力测试。

不用保证金追缴、不会被中心撮合卡单，链上永续把合约交易重构成了池子加预言机。本文拆解虚拟做市池的价格形成、资金费率的再平衡作用、对手方风险的双向结构（AMM 池为对手 vs 订单簿撮合），以及价格预测依赖的边界。

把一笔生息资产拆成本金凭证和收益凭证两张代币，固定收益 DeFi 的核心机制就这一句话。本文拆解 PT/YT 的现金流分配原理、固定收益率的真实含义、YT 的杠杆属性，以及这类市场的流动性与到期结算风险。

把治理代币锁上四年换 2.5 倍做市收益倍率的机制，正在被越来越多协议复制。本文拆解 ve 锁仓模型的双面结构：倍率公式如何把长期承诺定价、奖励集中如何自我强化，以及锁仓者承担的三重流动性代价与退出限制。

链上期权产品的界面简单，但看不懂三个维度就下注等于猜大小。本文用最小必要的语言拆解看涨/看跌期权的结构、行权价与到期日的组合逻辑、权利金里价格价值与时间价值的构成，以及链上期权特有的结算与流动性边界。