DeFi 教程

同一池资金切给不同风险层，是 DeFi 越来越常见的底层结构。本文拆解分层产品的损失瀑布：优先级凭证、中间层与劣后级的定价与击穿顺序，与再质押、安全模块的共担结构对照，以及「我的收益归哪一层」的判定方法。

治理合约是链上钱包的钥匙孔，闪电贷让临时大额钥匙成为可能。本文复盘治理攻击的机制路径：临时投票权的获取方式、恶意提案的时间结构、防御层的演进（时间锁、快照、安全委员会），以及普通持仓者如何降低被动卷入的敞口。

流动性挖矿的代币奖励不是每日均分的现金，而是一条设计过的排放曲线。本文拆解排放衰减的三种模型、激励代币的解锁结构如何制造周期性抛压，以及用排放表把「名义 APY」折算成真实收益的方法。

清算、补库存、结算、提醒——DeFi 协议的大部分「自动」背后是拿激励的独立执行者。本文拆解 Keeper 经济的激励结构、执行者的竞争如何决定协议响应速度，以及普通用户能利用的 keeper 服务（自动还款、自动复投、止损自动化）的选择边界。

借贷协议出事时损失按什么顺序吃掉谁的资金，安全模块与储备金机制写得很清楚——只是没人读。本文拆解风险准备金、安全质押模块与储备金的三层瀑布结构、质押者被罚没的触发边界，以及储户与质押者的风险优先级。

把已经质押的资产再委托出去做验证服务，收益清单变长了，责任清单也变长了。本文拆解再质押协议的委托结构、可罚没条件的来源、再质押协议与底层质押罚没的叠加边界，以及该市场的风险披露现状与检查点。

同一枚代币在五六条链上的价格永远差着一截。本文拆解价格不合一的三力结构：桥的搬运带宽、库存风险定价与本地需求溢价，多链深度分布的观测方法，以及跨链做市的真实成本结构。

给永续 DEX 的指数池当 LP，赚的是全体交易者亏损与费率的集合。本文拆解对手池 LP 的损益构成、单边行情下的赔付冲击结构、与 AMM 做市风险的对照，以及入池前该做的尾部压力测试。

不用保证金追缴、不会被中心撮合卡单，链上永续把合约交易重构成了池子加预言机。本文拆解虚拟做市池的价格形成、资金费率的再平衡作用、对手方风险的双向结构（AMM 池为对手 vs 订单簿撮合），以及价格预测依赖的边界。

把一笔生息资产拆成本金凭证和收益凭证两张代币，固定收益 DeFi 的核心机制就这一句话。本文拆解 PT/YT 的现金流分配原理、固定收益率的真实含义、YT 的杠杆属性，以及这类市场的流动性与到期结算风险。