稳定币承诺按面值赎回，但储备资产变现需要时间。本文解释发行方为什么要在现金之外预留一层专门应对兑付的流动性安排，它与超额储备、保险基金、信用额度的区别，以及持有人如何从披露文件里读出这层垫子的厚度和水分。本文不构成投资建议，也不承诺任何稳定币能够足额兑付。

USDH 是 Hyperliquid 网络原生发行的美元稳定币，储备由多家机构分别管理与托管，并把一部分链下储备收益回流协议。本文以它为例讲平台系稳定币的三层结构：发行、储备、收益分成，以及这种闭环给持有人新增了什么依赖。

USDT0 用 LayerZero 的 OFT 标准把 USDT 扩展到更多链：原生 USDT 锁在以太坊合约，目标链按一比一销毁与铸造。本文拆解它的锁仓铸造机制、受托运营结构、与原生 USDT 和第三方封装 USDT 的区别，以及持有人能做的三层核验。