DeFi 教程

不想一次性吃满滑点、做市方又想赚这个滑点，TWAMM 用一个时间函数折中。这篇文章讲清摊销兑换的数学形式、对手方为什么愿意接单、以及适合与不适合的订单类型。

行情剧震时协议会暂停交易，这不是故障而是预设开关。这篇文章梳理 DeFi 里三类自动保护——喂价新鲜度门槛、价格变动熔断、提取与清算暂停——各自的触发条件、恢复逻辑与被滥用的历史教训。

同样一枚质押代币，不同产品的标注年化能差出好几档。把收益拆成协议排放、验证者绩效与凭证折溢价三层，就能解释差异从哪来、哪层稳定、哪层随时消失。

用质押代币做抵押借同类资产，杠杆循环看似把资金效率拉满，实际是把所有仓位压在同一风险因子上。这篇文章用条件概率的视角讲相关性集中，拆解「抵押物与债务同源」的三重叠加，以及去相关的具体做法。

永续合约强平不用交易所最新成交价，而用标记价格。这篇文章讲清标记价格的多源加权结构、它为什么要故意慢半拍、资金费率如何把价格钉回现货，以及标记价与最新成交价背离时仓位会经历什么。

同样是从链 A 到链 B，一条路是两边流动性池对敲，另一条路是源链锁仓目标链铸造。这篇文章对比两种机制在滑点、延迟、信任假设和费用上的差异，并给出选择路径的判断顺序。

借贷协议里的利率随池子利用率上下摆动，想锁定成本或锁定收益的人可以走另一条路：利率互换。这篇文章拆解固定对浮动的现金流结构、中介池如何撮合两边、利率从哪来，以及提前退出时的价格风险。

稳定币跌到一美元以下时，借贷协议里常出现一波异常活跃的还款。这篇文章讲清平价记账与二级市场折价的错位如何构成无风险套利，套利如何反过来托底锚定，以及为什么脱锚时借款反而变贵。

协议留下清算奖励，一群机器人来抢执行权。这篇文章讲清清算竞价的完整链条：可清算状态出现、竞价出价、优先费与私有通道、失败清算的沉没成本，以及普通用户从中能读出的两个信号。

业绩提成听起来简单，实现起来全是边界情况：回撤后反弹收不收、先计提还是先结算、亏损期怎么记账。这篇文章讲清高水位线机制、虚拟计提的会计逻辑，以及储户对账时该核对的三个数字。