1925年英国按战前平价让英镑重返金本位，丘吉尔在信里列出顾虑仍签字；高估的英镑换来通缩、失业与出口萎缩，1931年黯然退场。本文复盘恢复性锚定的选择，以及过早按旧价回归对稳定币的教训。

稳定币的锚不是一个点，而是一条允许波动的走廊。本文区分硬锚定与区间锚定两种设计，解释目标区间的宽度如何决定套利触发频率与储备消耗，对照联系汇率与爬行钉住的历史经验，并给出从区间宽度推断产品风险的阅读方法。本文不构成投资建议。

不少稳定币的合约或条款对单个主体、单日内可铸造的数量设有上限。额度用满时一级申购排队，二级市场价格容易短暂偏离。本文拆解铸币额度的三种写法、溢价出现的传导路径，以及普通用户能观察的信号。