准备金货币、存款货币、准现金，美国货币统计的三本账各量各的，稳定币目前哪本都不进。从发行流程看它不创造存款，零售货币基金的类比是口径之争的核心参照。本文给出分类地图、一道每月可重算的比例除法，以及 M1 断点这类读图的坑。

一根几乎垂直的曲线台阶，来自监管规则删掉转账次数限制，而不是市场造出十一万亿美元。分辨口径变化与市场变化的四步流程。