现代经济里大部分“钱”不是央行印的，而是商业银行放贷时记出来的：部分准备金制度下，贷款创造存款，存款再支撑新的贷款。本文讲清存款创造的过程、约束与上限，并解释为什么“稳定币会不会抢银行存款”这个问题必须建立在这套机制上才谈得清楚。不构成投资建议。

1907年美国没有美联储，纽约清算所银行用联合发行的贷款凭证顶住挤兑，为三年后美联储的诞生埋下伏笔。本文复盘危机中私人信用创造应急货币的机制与边界，并对照今天稳定币在支付中断时的角色：谁是最后放贷人，始终是货币体系的关键一问。不构成投资建议。

2100 万是几何级数的极限值。本文用协议源码里的整数右移规则推演真实发行曲线：为什么永远到不了上限、补贴何时变成 1 聪、第 693 万块之后矿工靠什么活着。