同样一美元，作为账上现汇卖给银行是一个价，装在手提包里作为现钞卖给银行是另一个价。价差衡量的不是信用而是处置成本。2024年下半年多家银行公告钞汇同价，也不等于搬运成本消失——这与稳定币的形态价差完全同构。

梳理唐代飞钱的产生背景、合券兑付机制与官府禁而复立的反复，对照稳定币的储备留存、凭证流通与兑付折价逻辑

欧元用户换入欧版稳定币、再在美元计价场景使用，中间隔着外汇兑换、报价点差和两条清算轨道的时差。本文拆解非美用户持有美元稳定币的三层汇兑成本，以及欧版与美元版稳定币之间比价倒挂是怎么形成的。