多国央行正在用真实资金测试链上跨境结算：mBridge走自建多边平台，Agorá走把稳定币和代币化存款接进现有代理行网络。本文比较两条路线的结算逻辑、参与方结构和各自的未解难题。

传统债券有付息代理负责算息、派钱、登记，代币化债券把这层职能拆成了链上合约加链下服务的组合。本文拆解这层职能包含的四个动作、两种实现路线，以及持有人读票息条款的核对清单。

同样配置黄金，可以在证券账户里买黄金 ETF，也可以在链上持有黄金支持代币。本文对比两条路径的底层资产安排、申赎机制、记账方式与风险点，帮助读者按使用场景选择理解框架。

MiCA 禁止电子货币代币发行方向持有人授予利息，GENIUS 法案对支付稳定币设有限制条款，MAS 框架以业务隔离限制发行方变相付息。本文比较三种法域如何拆解'稳定币生息'这个需求。

美联储的 FedNow 服务 2023 年 7 月 20 日上线，为美国境内银行账户提供全天候即时结算。本文把这条官方支付轨道与稳定币支付并排比较：结算资产、参与方式、终局性与退款机制的差异如何影响选择。