企业违约不等于钱消失：违约贷款和债券会进入一个由专门基金折价收购、重组谈判、追偿回收的二手市场。本文解释困境债务投资的机制、回收率与回收时间这两条评估线，以及它和稳定币储备、RWA 信贷产品之间若隐若现的关联与隔离。

货币基金、私募信贷、回购链条——这些干着银行生意却不在银行牌照体系内的活动，被监管者统称为影子银行。本文解释金融稳定理事会的定义与统计口径、稳定币在这个图谱里处在什么位置、什么条件下它接近银行功能，以及区分支付功能和信贷功能的实用方法。

按货币三职能给稳定币打分：局部像货币、整体不是。本文给出三列打分框架，回答"取代还是互补"的定位问题。

稳定币锚定名义价格而非购买力。本文区分价格稳定与储值能力，算清无息持有的通胀侵蚀与闲置资金的机会成本。