理解交易所清算体系为何把代币化国债纳入担保品、需要满足哪些法律与运营条件，以及它与现金、实物国债担保在处置速度上的差异

同样是用债券换现金再到期回买，传统场外回购靠协议和托管行跑完四个工作日，链上回购把两腿交易编进合约当天完成。本文按登记位置、对手方、违约路径、法律文本四个维度对比两种账本，并给出读链上回购产品条款的顺序。