托管商与交易所是两类机构，签约逻辑完全不同。本文对比二者在密钥管理、账户隔离、保险与审计类型上的差异，并说明托管加执行API模式下两份合同的分别读法。

链上浏览器里，交易所资产常聚在少数地址。本文解释多签、阈值签名与时间锁等托管结构为何造成这种形态，说明用户能通过公开链上数据观察什么、不能推断什么。