资金费率套利是链上最著名的「中性策略」：现货多头加永续空头，吃费率不吃方向。本文拆解这套双腿结构在牛市与熊市的不同收益形态、两条腿各自的持有成本，以及费率反转、资金占用与资金池对手盘风险构成的失灵条件。

稳定币溢价或折价时，有一类套利者直接对发行协议 mint 或 redeem 来抹平价差。本文拆解铸造套利通道的运行结构、它对池子深度与做市收益的影响，以及为什么某些稳定币池看起来永远够深、某些永远偏贵。

每个被写进教程的收益策略都在自己的传播中消亡。本文拆解 DeFi 收益衰减的结构：容量上限、竞争者密度与执行成本的三者关系，怎么从链上数据估策略剩余寿命，以及「发现 alpha」与「消费 beta」的分界线。

本文解释抢跑（frontrunning）与跑后（backrunning）的定义差异：都基于观察未确认交易获利，但一个在目标之前执行、一个在目标之后执行，套利与攻击的边界在哪里。