存款利率和质押收益来自两条不同的管道，利差却不会永远张开。本文拆解资金如何沿借入换质押的通道流动、利差被分解成哪三种溢价、反向通道的摩擦，以及自己复算一次差值的完整清单。

固定价 mint 与 redeem 的稳定器模块在脱锚时变成方向性工具：一边无风险折价套利，另一边按面值赎回形成挤兑管道。本文拆解平价窗口的不对称与参数应对。