梅特卡夫定律把网络价值归因于潜在连接数，因而与用户数的平方成正比，被加密估值广泛引用。本文解释这一定律的出处与推导逻辑、n平方与n乘logn的实证之争、活跃地址口径的可操作性问题，以及把它当估值尺子前必须先审的四个假设。

把协议代币市值除以一段时间的手续费收入，得到几年回本式的收入倍数。本文拆解这个比值的三处口径分歧——收入归属、代币是否捕获现金流、时间窗与市值口径——以及它只能回答什么、不能回答什么。