稳定币与 RWA

1925年英国按战前平价让英镑重返金本位，丘吉尔在信里列出顾虑仍签字；高估的英镑换来通缩、失业与出口萎缩，1931年黯然退场。本文复盘恢复性锚定的选择，以及过早按旧价回归对稳定币的教训。

凯恩斯在《货币改革论》中主张货币首先是记账单位，国家与合同先于金银定义价格；1935年判决与2015年货币理论再兴起都印证这条线索。本文拆解这张理论桌腿，并检查稳定币如何同时利用又遮蔽它。

特里芬1960年论证：以一国货币为全球储备货币，注定在国内政策目标与全球流动性供给之间撕裂。本文重建这条悖论的逻辑与历史验证，并对照美元稳定币发行方面临的镜像困境。

蒙代尔1961年的问题——哪些地区适合共用一种货币——给出了要素流动、价格弹性等判据。本文用这套判据打量稳定币的实际使用版图，解释为什么链上美元先覆盖了跨境与高通胀地区而非美国本土。

休谟1752年的思想实验说明：在金本位下，黄金的跨境流动会自动改变各国价格与贸易竞争力，从而抵消失衡，无需央行干预。本文重建这条推理链，并对照稳定币价差套利的自动回归逻辑。

1986年2月28日巴西以第2283号法令推出克鲁萨多计划：物价冻结、货币改值一千倍、汇率钉死，通胀当月归零，两年内却全面复燃。本文复盘这场反通胀休克疗法的机制，以及它对把通胀记忆冻结在价格里的工具的启示。

二战期间美国发行过只在特定区域有效的美元：夏威夷券加盖棕色印章，北非战场用黄色印章券，一旦落入敌方之手即可整批作废。本文复盘分区货币的设计逻辑，并对照稳定币黑名单与地址冻结的现代版本。

国际货币基金组织协定第八条款约束经常项目的汇兑限制，第六条款允许成员对资本流动保持管制，两者共同定义了什么叫货币可兑换。本文拆解这两个圈怎么画，并对照稳定币跨境转账落在哪个区域。

1961年11月，八家央行把黄金份额凑成联合干预池，在伦敦市场维持每盎司35美元的官价，1968年3月在一个周末崩盘。本文复盘黄金总库的配额设计与崩塌过程，并讨论联盟式守价对稳定币的启示。

1903年菲律宾铸币法确立理论上的金比索为价值标准，日常流通交给银币与辅币，平价靠纽约与马尼拉之间的外汇买卖维持。本文复盘这套金汇兑本位设计，并对照稳定币的兑换基金式储备。