稳定币与 RWA

美国购银法案抬高银价后，银本位末端的上海银行兑换券每元含银量从零点七八纯两跌到五钱出头。储备物被第三方重新定价时，足额准备为何失真。

1929年法国把战后通胀后的法郎按战前黄金含量的五分之一立法定住。承认市场先给出的价格，再补上法律回执，这种重定价顺序如何评估锚定承诺。

1922年热那亚会议给黄金不足的欧洲开出黄金汇兑本位处方：货币钉住可兑换黄金的外币而非黄金本身。信任链加长之后，储备审计该问什么。

2007年8月，回购市场失灵，贴现窗口的「污名效应」让银行宁可绕路也不申请央行救助。美联储用新设的定期拍卖工具，把「谁来借钱」从点名变成密封投标。本文拆解这次机制创新的设计逻辑与它给稳定币的启发。

1993年1月1日，天鹅绒分离落到货币层：同一支克朗按一比一拆成捷克克朗与斯洛伐克克朗。本文复盘这次现代史上少见的「和平分账」：拆账比例怎么定、现金怎么管住、两条克朗为何在数月内各奔东西。

2016年11月8日当晚，印度宣布五百与一千卢比纸币停止流通，这部分纸币占流通现金价值约百分之八十六。五十五年第二次废钞，窗口从七天拖到年底，最终99.3%回笼进银行。本文复盘这场巨型货币置换的执行与教训。

黑山1999年宣布德国马克为法定货币、2002年顺势换入欧元；科索沃在国际管理当局条例下以马克和欧元为事实通货。两地与欧盟都没有货币协议——这是一种「没有最后贷款人」的极端美元化。本文拆解这套安排的得与失。

欧洲央行设计数字欧元时，把「别把商业银行存款搬空」写进了功能规格：对个人设持有上限、对机构可能零持有，并用分层利率把它的属性压回「支付工具」而非「投资品」。本文拆解这套设计背后的银行挤兑数学与稳定币对照。

1988年初，加西亚政府冻结全部物价与公共费率、盯住汇率并扩大信贷，试图不靠紧缩就驯服通胀。四个月后物价补涨，当年通胀冲上约六百六十七个百分点，9月单月一百一十四个百分点进入恶性区间。本文拆解异端方案的机制与失败路径。

2003年10月15日起，联军临时权力机构用三个月把两种旧币统一成一种新第纳尔：南方旧币一比一、北方瑞士第纳尔一比一百五。本文复盘这次罕见的三线并行货币替换：为什么换币、怎么定价、柜台如何运转，以及它对代币迁移类事件的参照价值。