稳定币与 RWA

1717年，英国铸币厂厂长牛顿提交金银比价报告，建议把几内亚金币定为21先令并被官方采纳。没有人宣布英国转向金本位，但金币留国内、银币被熔运海外的相对价格格局就此固化。本文复盘这次技术调价如何以默认路径孕育制度转向，并对照稳定币生态中选链、做市与赎回通道等参数级决定的长期后果。

经济学家费雪在1911年提出、1913年系统化发表的补偿美元方案，主张让黄金美元的标准重量随物价指数定期调整，把锚从金属重量改写成购买力。本文拆解这套机制的参数设定、投机防线与它给锚定体系留下的理论分歧。

1984年7月14日大选后，看守政府被迫在18日把新西兰元一次性贬值两成、并于次年3月4日让汇率自由浮动。本文按储备银行官方时间线复盘这场由政治时点触发的汇率制度更替，以及看守期与预期管理给锚定体系的教训。

1924年1月的财政部复兴与货币改革法、4月28日开业的股份制发行银行波兰银行、一百八十万旧马克兑一兹罗提的比率、至少三成黄金外汇覆盖的发行规则，构成了一套完整的恶性通胀退出方案。本文按官方史料拆解这条先财政、后货币的路径。

1946年2月14日御准、3月1日生效的英格兰银行法把这家私营储金机构收归公有：两万一千名股东换成财政部3%国债，约一千八百万英镑资本从私人账本挪进国库。本文拆解这次收权的补偿结构与治理改写，以及它对发钞机构股权问题的参照。

1955年3月1日，中国人民银行按一万旧币兑一新币的比率发行第二套人民币，票面标注1953年，旧币限期收兑。本文复盘这次纯减法式改币的账面机制、辅币体系设计，以及它与世界各国删零案例共享的规则清单。

希腊的恶性通胀从1941年占领期一路延续到1946年：面额高达十万亿德拉克马的钞票、一张钱只敢平均持有四个小时、1944年11月第一套稳定方案失败、1945年6月瓦尔瓦雷索斯方案再试。本文复盘这场以工资指数化为轴心的通胀拆除过程。

立陶宛1991年8月先以工资补充券形式发行塔隆斯，1992年把它变成独立流通的临时货币，1993年6月再用一百比一的比率换成正式货币立特，并用海外归还的黄金与IMF贷款凑齐发钞准备金。本文复盘这段比邻国慢半拍的过渡货币实验。

墨西哥1917年宪法规定发钞权属于政府控制的银行，但墨西哥银行直到1925年9月1日才开业，且初期带私营股东并经营商业银行业务。本文按央行官方史料梳理它如何从财政部拼出来的资本起步、1931年后如何被收权国有化，以及发钞机构的资本结构为什么重要。

外汇储备与稳定币储备看起来都是一池可兑换的美元资产，但两者在负债端、兑换权利、币种构成、期限安排、披露标准和缺钱时的路径上完全不同。本文逐格对比两本账，帮助读者把对主权账本的直觉校准到发行方账本上。