DeFi 教程

同一协议名下的两个市场，出事时亏的不是同一本账。本文拆解池化模式与隔离市场的流动性共享、坏账吸收顺序与参数独立性，以及用户的位置自查方法。

比特币本身没有智能合约，进入 DeFi 必须先变成某种「代表」。本文拆解封装币、跨链资产与质押凭证三类通道的信任假设、退出通道与风险差异。

借贷协议给抵押品的不是市价，而是一组打折后的参数。本文拆解清算阈值、清算罚金与估值折扣的叠加方式，以及同一资产在不同协议参数差异的来源。

把一笔付款写成一条随时间流淌的现金流，是流式协议的核心机制。本文拆解流式收入的计提方式、可领取时点、断流条件与费率核验路径。

协议把价格数据源从一家换成另一家，改掉的不是数字而是数字的出身：构造方式、更新节奏、异常回退全都换了。本文讲换源在三个位置引爆的风险与仓位重算动作。

时间锁桥不做即时授权，而是给每笔在途转账拉开一段可撤销窗口，把安全交给时间和观察者。本文讲它与流动性桥的机制分野、三笔成本账，以及适合的迁移场景。

出现坏账时，协议可以让先跑的人足额离场，也可以一次性下调凭证兑换率、全体同比例分担。本文比较两种损失结构，解释谁在承担、怎么从文档和历史里查清一个协议的选择。

清算拍卖没人接盘时，抵押物会沉进协议的处置账户，变成偿付缓冲里的价格风险库存。本文拆解清算回退机制、库存对储户的传导路径，以及查处置纪律的三个入口。

国库里的稳定币比例，定义的是协议在最差剧本里的赔付持续天数。本文讲储备的两种用途为何在熊市相撞、事故响应的三条传导路径，以及可核验的储备纪律信号。

把换钥匙的权力交给一组守护者，能对冲私钥单点失效，但也引入守护者异构、冷静期与协议侧边界等新问题。本文讲门限恢复的结构、与持仓锁和旧授权的相互作用，并给出一份配置自查清单。