2026年10月19日周一

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一百八十万马克换一兹罗提:1924年波兰的双轨稳定方案
稳定币与 RWA
一百八十万马克换一兹罗提:1924年波兰的双轨稳定方案

1924年1月的财政部复兴与货币改革法、4月28日开业的股份制发行银行波兰银行、一百八十万旧马克兑一兹罗提的比率、至少三成黄金外汇覆盖的发行规则,构成了一套完整的恶性通胀退出方案。本文按官方史料拆解这条先财政、后货币的路径。

一万比一的减法:1955年第二套人民币的换币安排
稳定币与 RWA
一万比一的减法:1955年第二套人民币的换币安排

1955年3月1日,中国人民银行按一万旧币兑一新币的比率发行第二套人民币,票面标注1953年,旧币限期收兑。本文复盘这次纯减法式改币的账面机制、辅币体系设计,以及它与世界各国删零案例共享的规则清单。

钱印完了,账还没稳:1944至1946年希腊的通胀惯性与指数化
稳定币与 RWA
钱印完了,账还没稳:1944至1946年希腊的通胀惯性与指数化

希腊的恶性通胀从1941年占领期一路延续到1946年:面额高达十万亿德拉克马的钞票、一张钱只敢平均持有四个小时、1944年11月第一套稳定方案失败、1945年6月瓦尔瓦雷索斯方案再试。本文复盘这场以工资指数化为轴心的通胀拆除过程。

当一国的现金比纸币更稀缺:立陶宛塔隆斯的两年与一百比一
稳定币与 RWA
当一国的现金比纸币更稀缺:立陶宛塔隆斯的两年与一百比一

立陶宛1991年8月先以工资补充券形式发行塔隆斯,1992年把它变成独立流通的临时货币,1993年6月再用一百比一的比率换成正式货币立特,并用海外归还的黄金与IMF贷款凑齐发钞准备金。本文复盘这段比邻国慢半拍的过渡货币实验。

先发行一批券,再发行钱:1991年斯洛文尼亚托拉尔的代币桥
稳定币与 RWA
先发行一批券,再发行钱:1991年斯洛文尼亚托拉尔的代币桥

斯洛文尼亚1991年10月8日以支付代币过渡券引入本国货币托拉尔,真钞一年多以后才面世。本文按斯洛文尼亚央行官方记录拆解这批过渡券的发行、一比一兑换限额、浮动换汇尾巴与永久兑付承诺,以及它对桥接资产设计的启示。