稳定币与 RWA

脱锚指价格明显偏离锚定目标并持续。本文拆解储备质量存疑、赎回挤兑、市场传染、监管事件四类诱因，说明发行方与市场通常如何应对，以及普通用户该盯哪些信号。

稳定币发行方发布的储备报告多为“鉴证”，与完整的财务报表“审计”并不相同。本文讲清两者在程序、范围、结论上的区别，并给出阅读储备报告的核对清单。

算法稳定币不依赖储备，试图用纯链上机制维持锚定。本文讲清算法与配对币两类机制的区别，以 2022 年 UST 崩盘为案例拆解失败逻辑，说明“机制稳定”为何弱于储备背书。

超额抵押稳定币用链上资产作抵押、抵押价值超过发行额来缓冲波动。本文以 DAI 为例讲清抵押、借出、清算与稳定性的运作方式，对比法币储备型稳定币，并拆解其主要风险来源。

法币储备型稳定币是以链下法币储备按 1:1 背书的主流稳定币形态。本文讲清它的发行、赎回与交易逻辑，说明储备构成与披露该看什么，并提醒“价格稳定目标”不等于“无风险资产”。

本文从 USDT、USDC、DAI 等稳定币案例出发，说明储备透明度、鉴证报告、赎回机制、RWA 敞口、链上抵押和脱锚风险，帮助用户区分价格锚定、储备质量与本金安全。

解释 DAI 这类去中心化稳定币的超额抵押机制、与中心化稳定币的区别，以及清算和脱锚风险。