稳定币与 RWA

MiCA 禁止电子货币代币发行方向持有人授予利息，GENIUS 法案对支付稳定币设有限制条款，MAS 框架以业务隔离限制发行方变相付息。本文比较三种法域如何拆解'稳定币生息'这个需求。

美联储的 FedNow 服务 2023 年 7 月 20 日上线，为美国境内银行账户提供全天候即时结算。本文把这条官方支付轨道与稳定币支付并排比较：结算资产、参与方式、终局性与退款机制的差异如何影响选择。

储备证明核对资产与负债是否对应，偿付能力证明进一步引入负债表并用密码学方法隐藏余额。本文拆解 Proof of Solvency 的机制动机、验证方式，以及它与储备证明各自不能证明什么。

欧盟 MiCA 把稳定币分成电子货币代币、资产参考型代币和央行数字货币三类。本文解释资产参考型代币的定义逻辑、储备要求与授权门槛，以及它为什么在市场上罕见、对用户的额外核验点在哪里。

利率不直接写进稳定币合约，却通过发行方的利差收入、货币市场基金的竞争关系和链上借贷的资金成本三条链条影响市场。本文解释这些变量关系，并说明为什么单一指标不能推断市场方向。

新加坡金融管理局 2023 年 8 月 15 日公布单币稳定币监管框架定稿，覆盖新元与 G10 货币计价、在新加坡发行的稳定币，并提出储备、资本、五个工作日内按面值赎回与披露四组要求。本文拆解这套规则与标签制度的适用边界。

日本通过 2022 年修订、2023 年 6 月生效的《资金结算法》把稳定币定义为电子支付工具，并按发行主体与债权性质分类监管。本文拆解这套分类逻辑、发行与经销的义务分工，以及 2026 年面向境外发行的最新调整方向。

mBridge 是多个央行与国际清算银行合作试验的多央行数字货币桥，2024 年年中达到最小可行产品阶段，国际清算银行于 2024 年 10 月宣布移交参与央行。本文说明它的机制定位、与稳定币的本质区别及当前状态该怎么查。

x402 是复活 HTTP 402 状态码的开放协议，让客户端、脚本和 AI 代理能直接用稳定币为 API 按次付费。本文拆解请求、签名支付载荷与 facilitator 结算的完整循环，以及自动化付款带来的授权与对账风险。

BUIDL 是贝莱德 2024 年 3 月在以太坊推出的代币化美元机构流动性基金，以 1 美元为目标价格、向合格投资者按日计提收益。本文说明它的链条分工、与稳定币的类别差异，以及参与前的门槛与流动性边界。