交易所评测

订单簿（深度）更新延迟影响挂单与吃单的时机判断。本文说明如何测量延迟、常见延迟来源，以及延迟对高频/做市策略的影响。

同一交易对在不同平台 K 线可能略有差异，源于撮合口径、采样频率、时区。本文说明如何对比 K 线数据，识别系统性偏差，避免用错数据做回测。

行情数据是决策基础。本文说明如何评估交易所行情数据的时效性、准确性与完整性：延迟、报价一致性、K 线口径，以及如何用多源交叉验证。

部分平台收取资产托管费或服务费，部分不收费但用点差或借贷利差变现。本文说明常见收费模式，以及如何把隐性成本（点差、滑点、利息差）折算进持有成本。

虽然多数交易所不公开完整报表，但 PoR 报告与财报式披露里仍有关键科目。本文说明用户资产、负债、运营资金、储备比率这些字段该看什么，避免误读「资产>负债」。

对手方风险是「对方违约/跑路」的风险。本文说明交易所在 OTC、借贷、场外交易中如何管理对手方风险（信用评估、抵押、限额），以及用户自身如何评估对手方。

做市商决定盘口深度与点差。本文说明如何看交易所的做市商计划（准入、激励、义务），以及做市质量对真实执行成本的影响，帮助评估「显示深度」与「有效深度」。

定价（费率）背后是成本结构。本文说明交易所的主要成本项（流动性、技术、合规、风控、运营），以及「零费率」如何由其他收入补贴，帮助理解定价的可持续性。

交易所的收入结构决定其激励与风险偏好。本文说明主要收入来源（交易费、资金费、利息、借贷、NFT、RWA）及其占比，以及不同收入结构对平台行为的影响。

审计机构的选择与审计范围决定报告的可信度。本文说明如何看审计机构资质、审计类型（财务/PoR/SOC）与覆盖范围，以及「有审计」与「全面审计」的差别。