DeFi 教程

同一资产在存款端与借款端的年化经常对不上，因为它们由两条结构不同的曲线与两段不同的现金流生成。本文拆解存款收益的构成链条、两腿利差拉大与短暂倒挂的形成条件，以及套利循环如何让两条腿重新合拢。

清算和借贷依赖链上预言机，而单一时刻的池内现货快照容易被闪电贷拉歪。本文解释时间加权平均价、多源中位数聚合等防御设计为什么能抬高操纵成本，以及这些设计在剧烈行情下的固有滞后与用户侧核对点。

对足够大的兑换，公开池的价格往往不是市场上最好的价格。本文拆解询价制做市的流程：向做市商请求可签名报价、链下锁价、链上原子结算，以及它与 AMM 池成交在滑点、延迟、信任模型上的差异和核对要点。

把交易广播进公开内存池，就等于把意图亮给所有观察者和排序者。本文解释加密内存池、私密 RPC 与 MEV 保护通道的运作方式：交易如何绕过公开池直达受信任的打包方、成功费如何定价，以及它挡得住什么、挡不住什么。

在 AMM 上新建交易对并注入初始流动性，要经历定价初始化、小额销毁铸造、LP 凭证登记三个环节；初始资金规模决定了后来所有交易者面对的滑点曲线。本文按流程讲清每一步在链上发生了什么、谁拿走了份额，以及建池前必须核对的权限与成本。

链上借贷协议的存款利率与借款利率不是自由浮动的结果，利率曲线、拐点、利差等参数都由治理的费率开关控制，改动通常在下一次利息计提时对新动作生效。本文拆解这些参数各自的作用、调整的传导路径，以及普通储户和借款人在投票前后应该核对的几件事。

治理提案的票数来自某一区块高度、或过去一段锁仓历史的快照，与投票当下的余额并不重合。本文讲清快照时点、委托关系与锁仓权重三层规则如何决定票权，以及想真正参与投票时的核对顺序。

存入一笔、赎回一笔，到账数与页面预估总差一点点，多数差额来自份额兑换时的舍入方向。本文讲清份额账本的除法问题、舍入偏保守会造成什么长期侵蚀，以及和早期存款攻击的区别与防御写法。

质押类协议按固定的结算节拍处理进出队，收益也不是秒秒到账。本文用 epoch 的语言讲清质押提款为什么排队、吞吐上限由什么决定、收益在哪一刻结算入账，以及把节奏错当成利率的常见误读。

一部分策略金库不按收益抽成，而是在净值跌破历史高水位后按回撤幅度收费。这个设计试图对齐「只在亏钱时罚」的激励。本文拆解高水位线与回撤费的计算口径、它改变策略行为的两种方式，以及读它时要防的口径陷阱。